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創新周期更迭，智能手機、平板行業成長進入下半場。隨著創新周期的切換，以智能手機、平板電腦為核心的創新周期走向后半場，行業整體增速逐年下降。但是無論未來是蘋果、三星、谷歌抑或亞馬遜、微軟成為行業領導者，并不會影響中國產業鏈的崛起趨勢。以穿戴式設備為核心的下一波浪潮可能成為未來5 年驅動電子行業成長的重要動力，以數字化生存和智能決策為核心的功能將進一步解放對人束縛，使得生活、工作、娛樂更加的便捷、健康、有趣、時尚。 產能移轉繼續深化，大陸企業崛起趨勢不變。對于本土電子企業的長期成長能力，我們毫不懷疑。目前臺灣產業鏈面對中國公司的攻勢節節敗退，產業移轉仍在持續的進行之中，中國業者從低端走向高端，從分散走向集成的趨勢依然強勁，通過客戶、產品、供應鏈的突破和整合，本土電子公司的成長依然可期。臺灣供應鏈壟斷全球90%NB 制造的輝煌是中國電子供應鏈的長期目標。 短期仍存壓力，布局2014 年有待三季報風險釋放。目前來看電子行業短期內仍然面臨一定壓力，三季度蘋果產業鏈由于iPhone 5S 產能瓶頸及iPhone5C 需求不佳導致出貨低于預期，而中低端產業鏈的聯想、華為、中興出貨量也收到三星、蘋果、索尼新品發布的沖擊低于預期，造成對整體電子行業的業績壓力。我們認為10 月的三季報期將是電子行業釋放壓力的階段，隨著年內利空出盡，電子行業股價將在11-12 月進入底部階段，成為布局2014年電子投資的最佳窗口。 電子投資熱情仍在，2014 迎來更顯著分化。從目前的市場反饋來看，投資者依然對電子投資具有較大的熱情，2014 年由于全球層面的行業增速放緩，將更加凸顯出公司個體的成長能力，具有良好成長前景的公司將繼續擁有較高的估值水平，相對成長較慢的公司估值溢價將進一步放大。 一：穿戴式設備風生水起 2013 年上半年在Google Glass 的拉動下，穿戴式設備受到了市場的廣泛關注，下半年三星推出首款智能手表Galaxy Gear 進一步提升了行業關注程度。 穿戴式設備將成為未來數年內行業成長的重要方向，盡管目前存在產品性能、商業模式等多方面問題，尚未真正跨越市場鴻溝。但是其未來發展趨勢明確，一旦突破將進入快速成長的風暴市場時期。 Google Glass在2013年掀起熱潮后，由于產品并未很快發布正式商用產品，市場關注有所下降，根據我們從供應鏈了解的情況，我們預測2014年中期至三季度，谷歌可能正式發布首款商用Google Glass產品，并將再次拉動穿戴式設備關注，如果商業模式上的創新得當，2014 年可能成為穿戴式設備及新商業模式的元年。 二：移動電子產品金屬化 在智能機追求輕薄、酷炫的今天，金屬機殼的良好的散熱性、抗壓性和非一般的金屬質感使其成為智能機機殼的最佳選擇。 輕薄化是目前智能手機的主流趨勢，傳統塑料或玻璃機殼的厚度目前已接近極限，繼續減薄將無法滿足手機機殼硬度和強度要求，而金屬機殼則可以在滿足強度和硬度需求的情況下，將傳統機殼厚度由1.1mm 減小到0.6mm，減薄約0.5mm。 金屬機殼易于加工處理，外觀時尚、手感細膩，在外觀方面深得消費者的喜歡和認可。且金屬導熱性好，而隨著智能手機配置和性能的快速提升，內部組件的產熱量增加，導熱性優越的金屬機殼將更能滿足智能手機發展的需求。 由于手機功能越來越同質化，性能上再出現大突破需要時間。故各大品牌廠把重點重新放回在手機的外觀上。由于金屬材質的智能機不光在散熱、抗摔和耐用性上方面表現突出，在質感和觸感上更有著無可比擬的體驗，金屬外殼已然成為潮流所在。 2013 年蘋果推出塑膠殼iPhone 5C 確未能取得良好市場反饋，證明了塑膠機殼已經不能吸引消費者，只有金屬機殼材質中高端市場的主流方向。 非蘋果系廠商為了提升手機的美觀度、耐用性，并對抗蘋果可能的低價版手機帶來的挑戰，紛紛上馬金屬機殼的旗艦機型，從諾基亞、聯想、華為尤其是三星的動作來看，金屬機殼（尤其是中高端手機）已成趨勢。 有消息稱，長年堅守塑料機殼的三星也將在新品Galaxy5 中使用金屬外殼，宣布了塑料軍團最后一塊陣地的失守，中高端手機將很可能大面積使用金屬外殼。2014年，我們猜想未來隨著工藝的成熟、成本的降低，金屬機殼將逐漸向中端擴大應用。 三：LED 家居照明市場啟動，中國將是全球制造基地 2012 年根據GLII 的統計數據，LED 全產業的產值2059 億元，同比增長34%，高于2011 年的增速22%。而在LED 產業鏈的上中下游中，應用快于封裝，封裝又快于芯片。 外延芯片領域，根據GLII 的統計，2012 年的產值為72 億元，同比增長20%。這個增速是在消化了大幅度的產品降價的基礎上實現的。其背景是，國內芯片廠商技術水平提高，在照明應用中被用戶廣泛接受。 封裝領域，根據GLII 的統計，2012 年的產值為397 億元，同比增長24%。封裝的銷售規模的增速一直保持相對的穩定，不過在產能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關的白光封裝領域。 應用領域，根據GLII 的統計，2012 年的產值為1590 億元，同比增長37%。下游應用增速最快的主要原因在于中國是LED 主要應用的全球生產基地，包括顯示屏、照明和背光等都是如此，此外，下游應用產品的降價幅度在整個產業中相對更小，所以規模增長轉化為銷售的增長。 LED 照明應用領域對于傳統公司有利，純LED 公司的先發優勢削弱。由于LED照明的成本結構重心已經轉向非光源，所以對于LED 照明公司的競爭力評價，應該轉向綜合性的制造能力，當2014 年來到的時候，對于低成本更敏感的家居照明市場可能更符合具有低成本能力的公司。我們認為傳統類公司在這方面具有更好的基礎，比如陽光照明、佛山照明，一些擅長低成本制造的公司也涉足這個領域，值得重視，比較典型的是兆馳股份。 2014 年最大的亮點應該是家居照明將啟動，LED 照明渠道是值得深入研究的方向。LED 的高增長主要在照明領域，商用照明、汽車照明的增長潛力已經被市場認識最近2 年，家居照明是2014 年的亮點。盡管很多公司在LED 零售渠道方面進行了很多嘗試，但是少有成效，而面對電商浪潮，渠道格局之變不可不察。對于這個問題，我們還要做持續研究，建議關注已經明確將電商做為主要發展渠道的洲明科技。 封裝領域主要是因為背光業務而分化，下半年能夠高增長的預計是聚飛光電和兆馳股份。2013 年上半年，增長最快的瑞豐光電和聚飛光電都是因為在背光的原因而高速增長。大尺寸背光盡管從全球來看是一個成熟市場，國內封裝公司在不斷獲取臺灣和韓國廠商的市場分額。2013 年下半年聚飛光電將在大尺寸背光領域放量，而兆馳股份則依靠其一體化的資源優勢，也將快速增長。照明封裝業務則是普遍快速增長，其中瑞豐光電增長較快。 芯片領域非常明顯的是強者恒強，中小型廠商可能的機會在差異化的市場。三安光電在這個領域中的優勢地位比較明顯，不過，從投資角度看，其在LED 芯片以外的業務增長點也需要高度重視，如CPV 和GaN 半導體器件的橫向擴張業務，以及下游的戰略合作延伸。 基于細分領域的景氣趨勢的投資策略是產業鏈選股的主要邏輯。目前各個領域的毛利率的排序是，應用高于封裝，而封裝高于芯片。 四：大尺寸觸摸屏需求啟動 2013 年由于超極本需求未能達到預期，導致大吃觸摸屏的需求低于預期，但是從另一個角度來看，大尺寸觸摸屏需求未能啟動，也讓原本在OGS 技術、產能上具有領先優勢的臺灣廠商難以快速拉開差距。 相反中國廠商在這一年中取得長足進步，無論投身OGS 的長信科技、京東方、萊寶高科等公司，抑或另辟蹊徑投資Metal Mesh 技術的歐菲光，在2013 年都逐步完成了產能的儲備和客戶的開發，在行業尚未真正啟動之前做好了參與競爭的準備。 由于目前PC、NB 產業整體發展乏力，Win 8 未能真正驅動換機需求爆發，特別是Win 8 主推的觸控功能由于軟件生態儲備不足，難以對消費者形成真正的刺激，我NB 換機仍有待觸控軟件體系的建立和優化。 超極本市場的啟動可能將會是一個逐步完成而非一蹴而就的過程，在這個過程中，成本、效率、反應速度的競爭愈發激烈。特別是在OGS 技術路線，聚集了絕大多數觸控廠商的注意力，在京東方、友達、群創殺入OGS 市場之后，明年OGS 產品價格將迎來激烈的競爭。 Metal Mesh、納米銀線技術目前投入廠商較少，競爭較為寬松，目前的核心問題在于技術成熟度有待提升，需要突破客戶的認可。 五：面板新產能投放，上游材料產業機會顯現 全球面板行業在金融危機之后，投資速度大大放緩，在2012 年-2013 年新增產能大幅下降。特別是在面板行業進入到8 代線以上之后，由于投資規模巨大，臺灣廠商早已無力跟進，即使是韓國的三星、LG 也不得不減少投資規模。 而中國地區由于擁有巨大的消費市場，并且未來顯示屏關稅可望恢復到國際水平，成為全球面板投資最密集的地區。預計在2014 年京東方合肥、鄂爾多斯、LG 廣州、三星蘇州工廠將陸續投產，中國地區面板產能在經過近一年的停滯之后，重新進入到增長通道。 受惠于中國政府對于面板行業的本土化采購支持，面板行業公司有較大的動力導入本土原材料供應廠商。隨著更多的面板產能建設完成，對于上游原材料的需求將大大提升。 六：本土光學企業蓬勃發展 光學行業作為高壁壘的行業一直以來享受了較為豐厚的盈利能力。臺灣企業大立光作為全球手機攝像模組光學鏡頭的龍頭企業，一直享受40%以上的毛利率水平，并伴隨著市場取得快速的成長。 2014 年將成為大陸企業大舉進軍光學產業，提升產業份額和地位的一年。傳感器領域設計廠商格科微、封裝企業華天科技將受益本土手機品牌的崛起。 |
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模組制造領域新進入者歐菲光、歌爾聲學憑借精密制造經驗和一體化供應優勢，在產品技術、經營效率、生產良率、客戶開發上將迎來重大突破，光學攝像模組將為企業提供更強的客戶粘性，并成為兩家企業重要的發展動力。 七：蘋果發布iWatch、iTV 及不同尺寸iPhone、iPad 產品 2013 年的蘋果依然不斷影響著電子行業的發展，蘋果感冒，全行業都跟著打噴嚏。由于iPhone 5C 塑膠外殼設計以及高昂頂底啊，消費需求大大低于預期，iPhone 5S則面臨產能瓶頸，需求短期內難以釋放對全年出貨造成了負面的沖擊和影響。 2014 年，蘋果面臨背水一戰的境地，同時也是蘋果iPhone 2 年一次的創新時點。根據目前市場的猜測以及我們從供應鏈了解的信息，明年iPhone、iPad 產品線都可能迎來不同尺寸的新產品，移動產品線可望進一步豐富。 與此同時市場期待已久的iWatch、iTV 可能正式發售，我們期待蘋果再次引領創新潮流，創造新的商業模式，拉動消費電子的新需求。 八：電動汽車市場啟動 2013 年純電動汽車Tesla 在美國熱賣引發了市場的強烈追逐，也引發市場對電動汽車市場的關注。在能源價格不斷上漲的今天，環境問題不斷突出的今天，電動汽車將成為未來汽車業的發展方向早已毋庸置疑。 過往市場往往擔心產品的技術不成熟，續航里程、安全性、駕駛樂趣等方面相比傳統汽車難以匹敵。隨著Tesla 的橫空出世，改變了人們對電動車的理解，也為汽車廠發展電動汽車提供的路徑參考。 我們猜想，2014 年將會有更多的廠商推出不同檔次的類Tesla 方案，國內市場也將在各地政府的政策推動下，迎來電池汽車發展的春天。 九：柔性顯示初露端倪，技術創新突破在即 很多年以來各類柔性顯示產品已經不斷出現在各種各樣的科幻小說、電影、電視劇當中。在智能手機興起之后，對于柔性手機的猜想就一直在持續。 2013 年，三星推出首款商用化的弧面手機Galaxy Round，采用彎曲的OLED 顯示屏，凹面的設計將更符合消費者臉頰的弧度，成為柔性顯示產品的重要嘗試。 從技術上來看，柔性產品的發展將會經歷不同的階段，可彎曲、可卷繞、可折疊對于制造的技術難度完全不同，目前包括顯示、觸控、電池、電路板等基本可以實現一定程度的柔性化，電子產品距離真正的柔性化仍有較長的距離。 但是我們認為在移動電子產品發展陷入瓶頸的時候，柔性顯示作為未來的發展方向之一，必將受到廠商與市場的廣泛關注，對于2014 年柔性產品的猜測也甚為豐富，我們猜想2014 年柔性電子產品將會是市場關注的投資主線之一。 十：人工智能繼續發展，無人駕駛汽車將受到關注 2013 年全球投資者都重點關注了Google X Lab 推出的Project Glass 項目的商業化產品 Google Glass 智能眼鏡，帶動相關美股、臺股、大陸公司股價大幅上漲。 那么我們建議大家再次關注Google X Lab 下一個幻想科技產品Self-Driving-Car（無人駕駛汽車），按照目前的規劃，谷歌無人駕駛汽車可望于2015 年推出成型產品，2014 年將是市場醞釀熱情，尋找標的的一年，建議投資者重點關注這一產業鏈條。 目前整個系統的核心是車頂上的激光測距儀（Velodyne 64-beam）。該設備在高速旋轉時向周圍發射64 束激光，激光碰到周圍的物體并返回，便可計算出車體與周邊物體的距離。計算機系統再根據這些距離數據描繪出精細的 3D 地形圖，然后跟高分辨率地圖相結合，生成不同的數據模型供車載計算機系統使用。 此外，在汽車的前后保險杠上有四個雷達，用于探測周邊情況。后視鏡附近有一個攝像機，以檢測紅綠燈情況。還有一個 GPS、一個慣性測試單元、一個車輪編碼器，用來確定車輛位置，跟蹤其運動情況。 車身內部也有一系列的感應器。通過感應器，車輛可以清晰“看到”周圍物體，清楚掌握它們的大小、距離，時刻對周圍環境保持360 度無死角關注。它絕不會因為疲勞、醉酒而分散注意力。 所有上述設備采集到的數據都將輸入車載計算機，并由Google 開發的這套無人駕駛系統在極短的時間內做出判斷：是該加速、剎車還是轉向。 根據我們的理解，無人駕駛汽車將會對汽車控制系統進行全面的革命性升級，將會對激光設備、紅外設備、雷達設備、GPS、傳感器行業帶來巨大的發展機遇。 此文只屬一家之言，建議關注相關行業的標的。(南方財富網) |
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數據中心這十年：量變與質變 更大的占地面積、更多的基礎設施、更高的計算性能，同十幾年前相比，今天的數據中心的“體量”正在急速擴張。而在數據中心內部同樣暗流涌動，云計算、虛擬化等新應用模式層出不窮，其在本質上已經發生了變化。 量變——“體量”之變 在用戶需求的推動下，如今數據中心所承載的任務量已經越來越重，無論是計算還是存儲或者網絡資源，其規模相比以往都急劇擴大，而這使得其它一些配套設備，比如機房供電及散熱也都要進行相應的增長，以適應需求。 不過CPU計算能力的提高、硬盤存儲容量的增加，甚至刀片服務器和高密度存儲的發展，都無法適應如同洪水猛獸般洶涌而至的數據處理需求。因此我們不得不將包括計算、存儲、網絡、供電以及散熱等部件不斷的累積起來。大規模數據中心建設的例子比比皆是。 NTT Communications作為全球最大電信公司 NTT 的遠程和國際信息與通信技術 (ICT) 供應商，在香港買下了三萬平方米的土地，投入30億港元、花費十年時間建設其在香港的針對金融領域的第三個數據中心。在這個項目中，為了連接起這座數據中心中的 1萬5千個信息端口，通信網絡基礎設施解決方案供應商美國康普公司為其安裝了300 多公里長的 GigaSPEED 銅纜和 20 多公里長的 LazrSPEED 光纜。 此外，另一家日本運營商KDDI宣布今年11月將在上海建設其在中國的第6家數據中心，總占地面積約5800平米，建成后其在中國所建設的數據中心合計占地面積約7萬5千平米;在國外，蘋果在美國的第四個數據中心日前在內華達州里諾市“里諾科技公園”開始破土動工，其主樓體覆蓋面積就會達到50570平方英尺(約4698平米)，而在主樓樓體之外還有345英畝(約140萬平方米)土地容納其他建筑。 市場研究機構IDC最近一份報告指出到2016年，全球數據中心的總面積會達到7億平方英尺(約6500萬平方米)。 質變——本質之變 市場調研機構Gartner公司副總裁Peter Sondergaard近期提到了一個很有意思的觀點：所有公司的預算就是IT的預算，所有的公司都是IT的公司。這個觀點可能稍有些偏激，不過從另一個角度來看我們也會發現，無論工作還是生活都已經離不開IT。資料顯示，美國零售商沃爾瑪公司每小時要處理100多萬筆客戶交易，相當于一分鐘要處理1萬6千多筆交易。 云計算、虛擬化、大數據，這些近兩年來頻繁冒出來的IT新技術，無一不是為由IT所承載的業務服務的。這些新技術在十年前我們基本上都是聞所未聞，而與此相關的應用模式更是只能出現在科幻小說中。誰能在十年前估算到，沃爾瑪數據庫的容量會達到上PB的規模呢? 用更長遠的眼光看數據中心 在IT業界的發展歷史上，人類曾經做過很多次有些“短視”的錯誤判斷。當然，這種“短視”很多是由于當時技術或者環境所限造成的。其中最著名的就是，由于沒有考慮到時間更迭，而在全球爆發的“千年蟲”問題。 同樣，受限于十年前IT的發展水平，很多人都沒有意識到數據中心在“量”和“質”方面的變化，以至于很多組織和機構都不得不在新一輪的IT采購周期中花費大把的時間和金錢，購買新產品替換舊設備。這樣的場景每時每刻都在發生著。 為什么我們就不能讓數據中心再靈活一些、再具有彈性一些呢? “構建一個能夠隨時間演進的數據中心。”一直以來，美國康普公司都在以這樣的思路為用戶打造解決方案。如今，其不僅能夠為用戶提供包括商業企業應用領域的線纜和連接、機柜、智能軟件以及網絡設計服務等內容，同時通過收購iTRACS，康普在企業級數據中心基礎設施管理 (DCIM)領域還擁有了更完備的解決方案。目前iTRACS解決方案服務的用戶中，有三分之一以上為全球500強或財富500強企業。其中，單個用戶站點的托管面積高達160萬平方英尺。目前，康普已經可以為世界各地的企業提供最全面和最佳的數據中心基礎設施設計、管理、監測和規劃解決方案。 來自康普的觀點認為，在當前的數據中心建設中，企業或者組織應該考慮三個“是否”。 是否進行了更好的規劃 一直以來，用戶都無法正確量化自己當前和未來的數據中心需求。而要想正確規劃數據中心，就必須采用全局性的設計和構建方法。用戶可以使用規劃工具來解決這類問題。數據中心基礎設施管理(DCIM)解決方案將賦予你一個新的觀點，即數據中心是一個整體，旨在讓你管理數據中心所有方面的工作，并了解相互間的連接方式。這有助于你控制電力成本，降低停機風險并提升運行效率。此外，隨著你的需求的不斷變化，你還可以將數據中心容量規劃工具用于計算今后需要的容量。 是否可以“無痛”升級每家企業的需求都會隨著時間的推移而發生變化，用戶必須確保自己的數據中心與企業一同發展，這一點至為關鍵。因此，最好的辦法是，在無需引起過多服務中斷或開支的情況下，建設一個你可以根據需要隨時輕松進行擴展的數據中心，而不是建設一個你只能被動適應的數據中心。 是否將財務眼光放得更長遠 對于某些企業而言，財務限制是影響數據中心建設的因素。建設數據中心畢竟需要大量的先期投資。因此，使用更便宜的設備就可以減少支出，這種想法可能會非常有吸引力，但最終會證明其只是表面上的節省。用戶不應該關注什么最便宜，而應著眼于對先進技術的投入，確保其能提供長期最佳價值。 量變與質變，這將是未來一直縈繞在數據中心周圍的兩個重要話題。而彈性和靈活這兩個“不變”的屬性，會成為應對“變”這一話題的重要答案。 |
