創業板應當向微電子公司傾斜

李寬

與許多微電子公司CEO聊起過IPO，特別在大陸創業板即將推出之際，雖然這些年官方對微電子行業支持力度一直很大，本土微電子公司真正主板上市的 公司很少，說的過分一點，無論上海還是深圳主板沒有一家真正的IC設計公司，有朋友說這是因為大陸的微電子公司大多由VC投資，如果在國內上市很難收回投 資，細想想這種說法并不充分，更主要的原因在于大陸IPO指標有限，如果不是地方政府的大力支持，微電子公司很難在本土上市。

大陸很多微電子公司的運營模式與諸如Intel等的跨國公司其實區別并不大，運營主體一般設在國外，大陸負責研發及運營，在國內并不交稅，與其說是 本土公司，倒不如說是外資企業，之所以產生這種現象，與這幾年本土微電子公司的融資環境惡劣有非常大的關系，之前幾家不錯的微電子公司如中星微、展訊、炬 力分別在美國NADAQ上市，復旦微電子選擇在香港上市，不過這幾年由于業績等原因在股市上的表現并不好。

曾經與一位政府主管人員談起如何定義微電子公司的本土概念，聊了很久也沒有談明白，有人說應當按稅收、有人講應當按資金來源，老杳倒寧愿按照公司創 始團隊的來源及運營、研發主體的地理位置，只要主要的運營及技術骨干在大陸，應當都算作本土公司，畢竟這些公司一直在培養各方面的人才，即使不能帶來直接 的稅收，為大陸集成電路產業整體成長帶來的好處還是顯而易見的，可惜這種觀點并沒有得到官方的認可。

這些年國家一直將軟件與集成電路一起提倡，看看大陸上市軟件與微電子公司的比例，顯然軟件受到的重視程度要高得多，今年開放創業板，放眼中國接近 500家微電子設計公司，只有深圳芯邦、杭州國芯、海信集成有明確的創業板上市計劃，上海華亞微也曾表達過類似的觀點，其他大多數公司對創業板上市想都不 敢想，只要業績不錯，找到合適的承銷商，在美國上市并不難，在大陸需要理順的關系卻多得多，因為大陸排隊上市的公司太多，除非國家有明確對微電子的傾斜政 策，本土微電子公司選擇在國內上市難上加難。

由于經濟危機，曾經熱點行業的微電子已經逐步受到風險投資的冷落，本土微電子公司的融資渠道越來越窄，開放創業板并對微電子公司傾斜將極大促進大陸微電子行業的發展，也會極大促進風險資金的投入熱情。

微電子行業是中國制造向中國創造轉化的原動力，山寨手機所以橫行許多國家，除了便宜還有一個非常重要的原因，就是山寨手機有著Nokia等國際品牌 沒有的手機電視功能，而這些都是一家叫泰景的微電子公司推進的結果，中國PMP市場之所以一直在全球占據統治地位，也是因為有著瑞芯微、北京君正這樣優秀 微電子公司坐鎮，如果沒有自己強大的微電子企業，即使中國有上千家手機設計公司，也不過是在MTK方案的基礎上修修補補，不可能拿出真正創新性的成果，可 以說沒有微電子產業的發展，中國制造向中國創造轉移就不可能實現。

如此重要的產業在大陸股市居然沒有一家上市公司，顯然與政策的導向有關，如果說前幾年風險投資在選擇上市地點時更傾向于NADAQ或者香港，現在由 于經濟危機在中國大陸上市已經成為最好的選擇，其實創業板向微電子公司傾斜對政府也是好處多多，如果選擇在創業板上市，微電子公司勢必進行改制，也就必須 在本土繳稅，甚至將運營的主體全部搬到大陸，對于大陸集成電路產業的促進作用肯定非常巨大，這些年每年政府都會投入巨資扶植集成電路產業的發展，效果并不 明顯，授之以魚不如授之以漁，給微電子公司提供更好的上市機會會比投資更多資金效果更好。相信更多微電子公司的上市肯定會帶動大陸集成電路產業的發展。也 是刺激大陸集成電路產業發展最好的一劑良藥。