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恩智浦(NXP )與飛思卡爾(Freescale)協(xié)議合并成一家更大規(guī)模的公司，但并非是完全不同的企業(yè)；除了其規(guī)模，未來(lái)雙方結(jié)合后的新公司，會(huì)需要一些新“武器”，以確保能在不斷整并的晶片產(chǎn)業(yè)界生存。 這樁合并交易預(yù)計(jì)在今年底以前完成，兩家公司的高層認(rèn)為，合并所帶來(lái)的重疊業(yè)務(wù)管理以及擴(kuò)大采購(gòu)力，能在 2016年度節(jié)省2億美元的成本；該成本節(jié)省規(guī)模甚至可望在未來(lái)某個(gè)不確定的時(shí)間點(diǎn)達(dá)到5億美元。但他們也不準(zhǔn)備設(shè)定任何加速營(yíng)收與獲利成長(zhǎng)的目標(biāo)。 做為交易的一部分，恩智浦已同意出售其高性能RF部門以避免法規(guī)審核，因?yàn)檫@部分業(yè)務(wù)是飛思卡爾的強(qiáng)項(xiàng)。恩智浦執(zhí)行長(zhǎng)Rick Clemmer──他也是規(guī)劃中擔(dān)任未來(lái)合并新公司執(zhí)行長(zhǎng)的人選──表示，他不預(yù)期會(huì)有任何廠房關(guān)閉。 這意味著未來(lái)裁員幅度有限，特別是工程師職位；不過雙方的高層還未進(jìn)一步透露合并細(xì)節(jié)，包括如何處理兩家公司重疊的ARM Cortex-M核心微處理器產(chǎn)品線。 恩智浦與飛思卡爾合并之后的公司年?duì)I收規(guī)模將超過100億美元，成為全球排名第九大的半導(dǎo)體業(yè)者，超越年?duì)I收各約73億美元的意法半導(dǎo)體(STMicroelectronics)與瑞薩(Renesas)，不過仍會(huì)落后德州儀器(TI)與東芝(Toshiba)。 Clemmer 援引統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)(如下圖)，強(qiáng)調(diào)未來(lái)合并后的恩智浦將會(huì)是汽車晶片市場(chǎng)龍頭；隨著汽車不斷數(shù)位化、連網(wǎng)以及添加電子動(dòng)力，該市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，不過在整體電子應(yīng)用市場(chǎng)中占據(jù)的比例仍相對(duì)較小。 而就算兩家公司合并之后，恩智浦在汽車晶片市場(chǎng)的市占率也只有13%，與各自有11%、9%市占率的最接近競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大；市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)VDC Research Group分析師Christopher Rommel表示：“兩家公司產(chǎn)品線重疊最大的部份似乎就是車用微控制器(MCU)。” 此外恩智浦高層也援引自家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)，合并新公司將在通用微控制器市場(chǎng)成為緊追第一大供應(yīng)商的排名第二大廠商；而VDC的數(shù)據(jù)則顯示，合并后的恩智浦在該市場(chǎng)的占有率為17%，第一大供應(yīng)商瑞薩市占率則有25%。無(wú)論怎么算，MCU市場(chǎng)都是一個(gè)高度分散且競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域，當(dāng)所有的廠商都采用ARM Cortex-M核心，要做到產(chǎn)品差異化越來(lái)越困難。 而就像是分散的MCU業(yè)務(wù)，恩智浦與飛思卡爾兩家公司也涉足廣泛的嵌入式應(yīng)用市場(chǎng)；除了能在汽車應(yīng)用市場(chǎng)擴(kuò)充版圖，合并沒有辦法帶來(lái)更集中或是更新的焦點(diǎn)市場(chǎng)。 雖然沒有明說，Clemmer似乎有意將飛思卡爾的高階通訊業(yè)務(wù)部門分割出去──在一位分析師問到該部分業(yè)務(wù)的策略時(shí)，他的回答是：“我們一直嘗試擺脫(制程)技術(shù)繁重的業(yè)務(wù)…飛思卡爾的策略更是如此；根據(jù)我們到目前為止程度有限的盡職調(diào)查，彼此的業(yè)務(wù)仍然能相輔相成、良好搭配。” 實(shí)際情況是通訊業(yè)務(wù)正逐漸成為各種電子應(yīng)用市場(chǎng)最大的一塊，不過在該領(lǐng)域，英特爾(Intel)正因?yàn)橥ㄓ崙?yīng)用程式轉(zhuǎn)向在x86系統(tǒng)上執(zhí)行而提升其影響力；就像是許多嵌入式晶片供應(yīng)商，飛思卡爾正試圖藉由轉(zhuǎn)向ARM核心SoC來(lái)創(chuàng)造自身的差異化。 目前尚不清楚Clemmer是否將飛思卡爾的通訊SoC納入他視為公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)的高性能混合訊號(hào)晶片業(yè)務(wù)中；根據(jù)老恩智浦觀點(diǎn)，兩家公司的合并是有益的，因?yàn)槟芙档驮摴緦?duì)毛利相對(duì)較低的所謂標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的依賴，讓該類業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度由22%減少為12%。VDC分析師Rommel則認(rèn)為，若恩智浦未能保持飛思卡爾在軟體方面的專注，將會(huì)有“潛在不利”。 Rommel的觀點(diǎn)是，飛思卡爾將更多焦點(diǎn)集中在軟體解決方案以及相關(guān)合作夥伴，在這些年來(lái)已經(jīng)助力該公司取得更多市占率；飛思卡爾的成長(zhǎng)曾經(jīng)受限了幾年時(shí)間，就是因?yàn)闆]有適當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)從Mertowerks收購(gòu)的軟體與工具資產(chǎn)。 他認(rèn)為，是否能持續(xù)投資這類軟體與工具解決方案，對(duì)于未來(lái)合并后的公司將會(huì)非常關(guān)鍵；而確實(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一個(gè)大問題是，如何從搭配晶片所需之軟體價(jià)值取得報(bào)酬。 聯(lián)姻是為了取得成長(zhǎng)動(dòng)力 總而言之，恩智浦與飛思卡爾的合并實(shí)際上是權(quán)宜性的聯(lián)姻，是一場(chǎng)能否在成長(zhǎng)趨緩之晶片市場(chǎng)繼續(xù)生存的賭注；市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Moor Insights的首席分析師Patrick Moorhead稱之為“戰(zhàn)略性合并(tactical merger)”。 “通常并購(gòu)案有兩種，戰(zhàn)略性與策略性(strategic)；戰(zhàn)略合并通常能帶來(lái)企業(yè)規(guī)模的提升以及降低成本，但策略合并通常能獲得全新的市場(chǎng)；”Moorhead說明：“我認(rèn)為恩智浦與飛思卡爾的合并案是戰(zhàn)略性的，因?yàn)槟茏尳Y(jié)合之后的公司降低銷售與行政(SG&A)支出。” 飛思卡爾的沉重負(fù)債是其美中不足之處，恩智浦將因此背上等同于收購(gòu)其股票所支出現(xiàn)金金額的10億美元債務(wù)；對(duì)此Clemmer表示，他預(yù)期在六個(gè)季之內(nèi)能藉由擴(kuò)大現(xiàn)金流讓負(fù)債水準(zhǔn)降低到可容忍的程度。 因?yàn)樨?fù)債，飛思卡爾已經(jīng)被視為收購(gòu)標(biāo)的好一段時(shí)間；Clemmer不愿評(píng)論他們是否考慮過飛思卡爾以外的合并對(duì)象，或是飛思卡爾是否有其他的“追求者”；在此合并交易曝光之后，接下來(lái)也不能排除這類“追求者”浮上臺(tái)面的可能性。 例如Atmel是一個(gè)常被提到的可能被收購(gòu)對(duì)象，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界的“二哥”三星(Samsung)則被視為可能發(fā)動(dòng)收購(gòu)的金主。最近有幾場(chǎng)類似收購(gòu)案，也是兩家二階供應(yīng)商攜手向一階邁進(jìn)的模式；對(duì)此恩智浦財(cái)務(wù)長(zhǎng)開玩笑表示，這些日子以來(lái)晶片產(chǎn)業(yè)被視為收購(gòu)目標(biāo)的業(yè)者分三等，三分之一貌美如花、三分之一中等，剩余的三分之一則面目可憎。 飛思卡爾現(xiàn)任執(zhí)行長(zhǎng)Gregg Lowe在未來(lái)合并后新公司的職位還未確定，他指出飛思卡爾的成長(zhǎng)速度在過去兩年超越整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。而Clemmer則認(rèn)為，合并后的新公司成長(zhǎng)速度將會(huì)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的1.5倍。 最終這兩家公司合并后的成長(zhǎng)率是否能超越產(chǎn)業(yè)平均表現(xiàn)，還是得賭一把；他們?nèi)绻荒艹晒φ媳舜藦V闊而復(fù)雜的類比、混合訊號(hào)與數(shù)位產(chǎn)品線，以及各自擁有的區(qū)域市場(chǎng)，就可能會(huì)被打回“二階”原形，而且將很難再翻身。 而這場(chǎng)交易也是飛思卡爾的“第五次轉(zhuǎn)世”，該公司自摩托羅拉(Motorola)的晶片部門獨(dú)立，但之后命運(yùn)多舛，曾一度私有化又再次股票上市。今日的飛思卡爾與恩智浦都展現(xiàn)了“復(fù)興”的征兆，他們的合并可能促使產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再吹整并風(fēng)，但恐怕在前進(jìn)腳步趨緩的這個(gè)產(chǎn)業(yè)界難以輕松歡唱?jiǎng)倮麆P歌。 |
