每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇
最近幾年，“用工荒”的出現(xiàn)讓農(nóng)民工持續(xù)成為焦點(diǎn)。但是今年，這“荒”特別令人“慌”。 往年，“用工荒”的范圍主要集中在珠三角、長(zhǎng)三角等沿海發(fā)達(dá)區(qū)域，如今，用工荒已經(jīng)擴(kuò)散到我國(guó)中部和西部的部分省份。 春節(jié)后，“用工荒”再度成為熱門(mén)詞匯。從政府部門(mén)，到工礦企業(yè)，以及上億普通勞動(dòng)者，都在絞盡腦汁，以達(dá)成各方接受的用工方案，這樣經(jīng)濟(jì)部門(mén)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。一場(chǎng)由“用工荒”引發(fā)的學(xué)術(shù)爭(zhēng)議——“劉易斯拐點(diǎn)”是否已經(jīng)到來(lái)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)界、投資界長(zhǎng)期進(jìn)行著。盡管答案不統(tǒng)一，但有一點(diǎn)已成為共識(shí)：無(wú)論“劉易斯拐點(diǎn)”是否來(lái)臨，中國(guó)的“人口紅利”正在逐步消失，“用工荒”已深刻影響到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模式以及投資方向。 登高方能望遠(yuǎn)。面對(duì)這一深刻的經(jīng)濟(jì)變局，我們?cè)撊绾握{(diào)整投資思路？ A現(xiàn)象 “今年，用工荒更為嚴(yán)峻！” “今年，用工荒更為嚴(yán)峻！”溫州中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者憂心忡忡地說(shuō)，春節(jié)以后，溫州企業(yè)普遍給工人漲薪20%，卻依然面臨著招工難的問(wèn)題。 事實(shí)上，從2004年春天開(kāi)始，用工荒、招工難等詞匯就屢見(jiàn)報(bào)端。從沿海地區(qū)特別是珠三角開(kāi)始，到閩東南、浙東南等加工制造業(yè)聚集地區(qū)，再到長(zhǎng)三角和京津唐地區(qū)，直至江西、河南、湖南這樣的勞動(dòng)力流出區(qū)域，“用工荒”和“技工荒”開(kāi)始蔓延。 今年的“用工荒”比以往來(lái)得更猛，覆蓋面更廣。 用工荒已經(jīng)成為制約溫州企業(yè)發(fā)展的一大難題。幾年前，很多企業(yè)大年初三之后就開(kāi)工了，現(xiàn)在都已經(jīng)過(guò)了大年十五，溫州依然有約70%的企業(yè)缺少工人，其中，規(guī)模以上企業(yè)約有30%沒(méi)有達(dá)到完全開(kāi)工，中小企業(yè)約有50%無(wú)法完全開(kāi)工。 周德文認(rèn)為，用工荒的原因十分復(fù)雜，其中一個(gè)主要原因是中西部地區(qū)與沿海地區(qū)“搶勞力”。另一方面，老一代農(nóng)民工經(jīng)歷過(guò)艱苦歲月，他們對(duì)工資水平、工作環(huán)境、工作地域的要求比較低，而新一代農(nóng)民工由于受過(guò)一定程度的教育，他們不光對(duì)薪水有更高的要求，對(duì)工作條件、精神方面的要求也提高了很多。但是，如果中小企業(yè)提升工資太多，又將面臨成本壓力，很可能無(wú)法生存下去。 從時(shí)間上來(lái)看，今年民工荒明顯提前了。 每年春節(jié)前夕，大批農(nóng)民工從沿海發(fā)達(dá)地區(qū)陸續(xù)返鄉(xiāng)過(guò)年，企業(yè)勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象開(kāi)始顯現(xiàn)。2008年，受“金融海嘯”的沖擊，沿海大批中小企業(yè)陸續(xù)倒閉，當(dāng)時(shí)即涌現(xiàn)出一批農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮。2009年年初，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及國(guó)內(nèi)刺激效應(yīng)的顯現(xiàn)，企業(yè)訂單陸續(xù)增長(zhǎng)，工人需求大量增加，勞動(dòng)力開(kāi)始供不應(yīng)求，短缺現(xiàn)象再次顯露。 為了吸引勞動(dòng)力，企業(yè)紛紛采取措施招攬工人。這些措施林林總總，包括漲工資、降低學(xué)歷要求、放寬年齡限制、承諾加強(qiáng)培訓(xùn)力度等。 而今年，用工荒不僅來(lái)得早，情況比企業(yè)預(yù)期的更為嚴(yán)重。根據(jù)某全球人力資源咨詢公司2月14日發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，2011年春節(jié)后，中國(guó)整體用工缺口將在10%~20%。媒體披露的情況顯示，上海半個(gè)月前舉行了4場(chǎng)規(guī)模比較大的招聘會(huì)，很多企業(yè)以加薪15%的條件吸引應(yīng)征者，但“工人更難招了”依然是這些用工單位普遍的感受。 從地域來(lái)看，用工荒也呈蔓延之勢(shì)。 往年，用工荒的范圍主要集中在珠三角、長(zhǎng)三角等沿海發(fā)達(dá)區(qū)域；如今，連歷年來(lái)輸出大量勞動(dòng)力的一些中西部省份也鬧起了用工荒。安徽人力資源保障部門(mén)在全省范圍內(nèi)緊急采取措施，引導(dǎo)省內(nèi)農(nóng)民工就地就業(yè)，四川、重慶也大打“親情牌”，說(shuō)服他們留在當(dāng)?shù)卮蚬ぁ?br /> 為了讓回家過(guò)年的工人在春節(jié)之后能再返回工廠上班，不少沿海城市的企業(yè)還為農(nóng)民工報(bào)銷往返家鄉(xiāng)的路費(fèi)，甚至有的城市企業(yè)聯(lián)合起來(lái)為農(nóng)民工提供包機(jī)服務(wù)，讓他們體會(huì)受尊重、受重視的感受。 用工荒帶來(lái)的直接結(jié)果，便是新一輪漲薪潮。長(zhǎng)期以來(lái)，漲工資成了企業(yè)應(yīng)對(duì)用工荒最有效的措施。以富士康為例，從去年6月1日起，公司給基層員工加薪高達(dá)30%以上。其他企業(yè)也或多或少為工人提高了薪水，一輪漲薪潮席卷而來(lái)。對(duì)農(nóng)民工來(lái)說(shuō)，他們?cè)谖飪r(jià)上漲和顯而易見(jiàn)的企業(yè)招工難的背景下，對(duì)薪資要求隨之升高。 正如周德文所言，用工荒將在未來(lái)長(zhǎng)期困擾當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，而且這個(gè)困擾還會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，這就需要政府、企業(yè)和社會(huì)共同應(yīng)對(duì)。在企業(yè)漲薪潮出現(xiàn)的同時(shí)，上海市已經(jīng)宣布，從今年4月開(kāi)始，最低工資標(biāo)準(zhǔn)將上調(diào)10%以上。而北京市在今年1月份就已經(jīng)將最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)了21%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道稱，廣東省也正在考慮提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)。 凡此種種，能不能使“用工荒”在這個(gè)“春天里”得到破解，一切還需拭目以待。 C機(jī)會(huì) 關(guān)注兩大投資主線 就投資而言，中信建投首席宏觀分析師魏鳳春看好兩大投資主線。 一是人工勞動(dòng)力替代行業(yè)。 面對(duì)勞方對(duì)薪酬、工作環(huán)境的要求，目前居于強(qiáng)勢(shì)地位的資方可行的對(duì)策不外乎進(jìn)一步改進(jìn)技術(shù)、工藝和管理，利用機(jī)器代替人工，主動(dòng)尋求產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，機(jī)械化比重將不斷提高。勞動(dòng)成本上升的外在壓力，將迫使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)要素的投入比例，迫使企業(yè)主使用“機(jī)器代替人工”。 魏鳳春說(shuō)，可以從從業(yè)人員數(shù)量、員工工資占制造成本的比重以及行業(yè)機(jī)械化水平這三個(gè)指標(biāo)，觀察哪些行業(yè)最可能實(shí)現(xiàn)機(jī)器替代人工。一般來(lái)說(shuō)，機(jī)器替代人工都是從傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)開(kāi)始；員工工資占成本比重大的行業(yè)更有采購(gòu)機(jī)器的動(dòng)力；而勞動(dòng)生產(chǎn)率越高，使用機(jī)器的程度也就越高。 根據(jù)這三個(gè)指標(biāo)，中信建投證券認(rèn)為，目前最有可能實(shí)現(xiàn)機(jī)器替代人工的行業(yè)主要包括采礦業(yè)、食品工業(yè)、紡織服裝、醫(yī)藥、非金屬、機(jī)械汽車和電子等。像日本、韓國(guó)的高端電子、汽車、機(jī)械（包括機(jī)器人）等行業(yè)在“劉易斯拐點(diǎn)”出現(xiàn)之后就發(fā)展起來(lái)了。沿著這條投資主線看，機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)無(wú)疑將成為最大的看點(diǎn)，專業(yè)設(shè)備等高技術(shù)含量的投資標(biāo)的最值得關(guān)注。 “另外，農(nóng)業(yè)除草劑、抗生棉這些科技產(chǎn)品的誕生也都是為了減輕人工勞動(dòng)的強(qiáng)度。但是，中國(guó)的農(nóng)業(yè)發(fā)展能否像國(guó)外那樣迅速減輕對(duì)人工的依賴，發(fā)展規(guī)模化作業(yè)，有待進(jìn)一步觀察。在我國(guó)大多數(shù)農(nóng)村，土地分散，不允許自由轉(zhuǎn)讓，新疆、東北等地廣人稀的土地還是可行的。” 第二條投資主線是低端消費(fèi)品行業(yè)。 去年，隨著快速消費(fèi)品、家電在我國(guó)農(nóng)村的快速普及，這類股票也表現(xiàn)優(yōu)異。魏鳳春建議投資者把握消費(fèi)、醫(yī)療、保健、教育、咨詢等大消費(fèi)概念。這條投資主線的發(fā)展史隨著人口由勞動(dòng)力轉(zhuǎn)為消費(fèi)力。 瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席分析師陶冬也指出，隨著就業(yè)市場(chǎng)的逆轉(zhuǎn)，中國(guó)工資上漲會(huì)常態(tài)化，低端消費(fèi)會(huì)有一次爆炸式增長(zhǎng)，同時(shí)中烈度通脹會(huì)持續(xù)存在；并且，低端住房需求與家居改善需求大增，這是一個(gè)與現(xiàn)有房地產(chǎn)市場(chǎng)不同的新市場(chǎng)，建材供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商、家具供應(yīng)商的收益程度料大過(guò)開(kāi)發(fā)商。 B分析 人口紅利消退 “劉易斯拐點(diǎn)”真的來(lái)了？ “用工荒”的持續(xù)蔓延，使得從勞動(dòng)力市場(chǎng)到地方政府、企業(yè)工廠，無(wú)一成為贏家。業(yè)內(nèi)有專家驚呼：“劉易斯拐點(diǎn)”已經(jīng)到來(lái)。 10年內(nèi)最大拐點(diǎn) “劉易斯拐點(diǎn)，乃中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后十年的最大拐點(diǎn)，它將重新定義中國(guó)的增長(zhǎng)模式，重新設(shè)定中國(guó)的增長(zhǎng)潛力、消費(fèi)潛力。在中國(guó)做投資，必須洞察劉易斯拐點(diǎn)可能帶來(lái)的危機(jī)與商機(jī)。”瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席分析師陶冬在本月撰寫(xiě)的一篇評(píng)論中寫(xiě)道。 中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，綜合人口結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、勞動(dòng)力供需、收入變動(dòng)、工資調(diào)整等種種證據(jù)，一個(gè)事實(shí)是，中國(guó)已于2006~2010年的某個(gè)時(shí)刻，悄然越過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)。其中，人口結(jié)構(gòu)的變化，是劉易斯拐點(diǎn)到來(lái)的根本原因。 他進(jìn)一步表示，劉易斯拐點(diǎn)到來(lái)的特征在國(guó)內(nèi)全部得到了印證，包括低端勞動(dòng)力成本越來(lái)越高、通貨膨脹中樞上移 （主要由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲）、機(jī)器代替人工設(shè)備投資增加、社會(huì)的公平問(wèn)題得到了充分重視。 “假如用一句話來(lái)定義，當(dāng)你用城里的最低工資給農(nóng)民工定價(jià)，農(nóng)民工普遍不會(huì)接受，這時(shí)，劉易斯拐點(diǎn)就到了。”魏鳳春說(shuō)，“劉易斯拐點(diǎn)在國(guó)內(nèi)不同區(qū)域到達(dá)的時(shí)間可能不一樣。有人提出，部分東部地區(qū)的劉易斯拐點(diǎn)早在2007年就已經(jīng)走過(guò)了。我們認(rèn)為，中西部地區(qū)的劉易斯拐點(diǎn)在2015年前應(yīng)該也會(huì)到來(lái)。” “這確實(shí)是業(yè)界廣泛存在的一個(gè)爭(zhēng)論。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從富士康大幅上漲薪資，并將工廠內(nèi)遷可以看出，基礎(chǔ)勞動(dòng)力價(jià)格以較大的幅度普遍上揚(yáng)，這是我們能感受到的事實(shí)；招工難大面積出現(xiàn)，尤其以東莞的情況較為明顯。從各地新聞報(bào)道來(lái)看，如今中西部地區(qū)也出現(xiàn)了招工難的現(xiàn)象。 “但是不是說(shuō)大把的工作沒(méi)人干？也不完全是，這里面有一個(gè)人才的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。”李大霄說(shuō)，企業(yè)需要大量技術(shù)性人才，即使花費(fèi)高薪也存在很大的人才缺口，而很多普通勞動(dòng)者又不具備這樣的技能。應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本即使大幅上漲，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，勞動(dòng)力成本依然不高。 中投顧問(wèn)高級(jí)研究員高博軒則認(rèn)為，雖然企業(yè)大幅上調(diào)了工資，新春伊始仍然出現(xiàn)了招工難的問(wèn)題，但這并不能說(shuō)明目前中國(guó)已經(jīng)到達(dá)了劉易斯拐點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)前企業(yè)上調(diào)工資和招工難更多的是由結(jié)構(gòu)性勞動(dòng)力短缺引起的。從總量上來(lái)看，中國(guó)的勞動(dòng)力供給目前并未出現(xiàn)短缺，國(guó)內(nèi)許多地區(qū)還存在大量可以轉(zhuǎn)移出來(lái)的農(nóng)村勞動(dòng)力，只是由于勞動(dòng)力年齡結(jié)構(gòu)和文化程度結(jié)構(gòu)等矛盾，才引發(fā)東部沿海地區(qū)的用工荒。 共識(shí)：人口紅利正在消失 李大霄認(rèn)為，拐點(diǎn)是否已經(jīng)來(lái)臨，沒(méi)有一個(gè)確切的標(biāo)準(zhǔn)。在一段很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，各產(chǎn)業(yè)部門(mén)都將面臨勞動(dòng)力成本上漲的問(wèn)題，尤其是制造企業(yè)。他們至少將在兩方面發(fā)生變化：一方面，企業(yè)將向勞動(dòng)力更便宜的地方遷移。從全球來(lái)看，美國(guó)制造企業(yè)大體的遷移方向，是從本土向日本、中國(guó)港臺(tái)地區(qū)轉(zhuǎn)移，然后到達(dá)中國(guó)大陸。目前，這些企業(yè)已經(jīng)從中國(guó)沿海地區(qū)向廣闊的中西部?jī)?nèi)陸進(jìn)軍，甚至轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力成本更低的東南亞。另一方面，從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，迫于成本的考慮，制造企業(yè)將尋求人工替代，逐步改造生產(chǎn)線，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高產(chǎn)品附加值，從而實(shí)現(xiàn)從單純的代工企業(yè)向品牌企業(yè)過(guò)渡的目標(biāo)。而加工環(huán)節(jié)的利潤(rùn)將越來(lái)越薄，那些在前端掌握品牌、在后端掌握銷售渠道的企業(yè)，預(yù)期將贏得更為豐厚的利潤(rùn)。 魏鳳春早在去年的一份報(bào)告中就表示，2008年，中國(guó)勞動(dòng)人口占比高達(dá)55.3%，但這很可能是中國(guó)勞動(dòng)人口占比最高的時(shí)期，但是由于低出生率、低死亡率和低自然增長(zhǎng)率的長(zhǎng)期延續(xù)，勞動(dòng)人口的下降將成為必然。從橫向比較來(lái)看，日本在1968年的人口占比達(dá)到最高值56%，而2008年的中國(guó)已接近這一峰值。 過(guò)去30年里，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和參與國(guó)際分工的過(guò)程中，中國(guó)高度依賴豐富且廉價(jià)的勞動(dòng)力。 魏鳳春發(fā)現(xiàn)，目前的中國(guó)和上世紀(jì)60年代中期的日本、80年代初期的韓國(guó)非常相似，都處于“走向成熟”的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，日韓就是在這兩個(gè)時(shí)間段里步入劉易斯拐點(diǎn)的。勞動(dòng)年齡人口的不斷增長(zhǎng)，提供了充足的勞動(dòng)力供給和高儲(chǔ)蓄率，使得資本報(bào)酬遞減的過(guò)程后延，即擁有所謂的“人口紅利”，如東亞、東南亞、南亞國(guó)家和地區(qū)均如此。但是，一旦勞動(dòng)年齡人口不再增長(zhǎng)，老齡化過(guò)程加速，增長(zhǎng)仍需轉(zhuǎn)移到依靠生產(chǎn)率的提高上來(lái)。在這個(gè)轉(zhuǎn)型中，既有成功的例子，如日本、韓國(guó)；也有失敗的典型，如曾經(jīng)的“四小虎”中的泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼等。 “劉易斯拐點(diǎn)”是否已經(jīng)來(lái)臨或者何時(shí)來(lái)臨？目前，業(yè)內(nèi)對(duì)此還存在爭(zhēng)論。但基本的共識(shí)是，當(dāng)前中國(guó)“人口紅利”的優(yōu)勢(shì)正在逐漸消失。 陶冬在上述評(píng)論中進(jìn)一步稱，過(guò)去30年，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革，也歸功于中國(guó)人的勤勞、努力，還歸功于全球化和生產(chǎn)外包的大趨勢(shì)，不過(guò)人口紅利因素也十分重要。他表示，如今人口紅利已接近尾聲，勞動(dòng)力短缺即將出現(xiàn)。無(wú)論喜歡不喜歡，劉易斯拐點(diǎn)都會(huì)如期到來(lái)，它將對(duì)今后30年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深刻的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑也許因此改寫(xiě)，許多目前習(xí)以為常的營(yíng)商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場(chǎng)人口結(jié)構(gòu)上的大變局，既是危，又是機(jī)。 變局：倒逼自動(dòng)化水平提升 用工荒確實(shí)正帶來(lái)一場(chǎng)深刻的變局。無(wú)論拐點(diǎn)是否來(lái)臨，沿海用工荒、企業(yè)漲薪潮已是事實(shí)。 勞工成本的大幅提高，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在哪些方面？對(duì)哪些產(chǎn)業(yè)有利用，哪些產(chǎn)業(yè)則會(huì)有負(fù)面影響？ “用工荒正在倒逼企業(yè)改造生產(chǎn)線，提高自動(dòng)化程度，提升效率，降低企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的依賴。”周德文說(shuō)，這將是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，他也正感受到溫州企業(yè)老板開(kāi)始醞釀的這一對(duì)策。 中投顧問(wèn)高級(jí)研究員高博軒也認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力已不再像以前那樣可以無(wú)限供給，中國(guó)勞動(dòng)力不再“廉價(jià)”，“人口紅利”時(shí)代正漸行漸遠(yuǎn)，這不可避免地對(duì)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來(lái)影響，主要會(huì)迫使過(guò)去只依靠廉價(jià)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)生存的企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)機(jī)器設(shè)備、提高自動(dòng)化和智能化生產(chǎn)水平，進(jìn)而促使國(guó)內(nèi)更多的產(chǎn)業(yè)由粗放式經(jīng)營(yíng)升級(jí)為集約化經(jīng)營(yíng)。根據(jù)日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體走過(guò)的發(fā)展道路來(lái)看，這些地區(qū)都在“人口紅利”消失后保持了較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，實(shí)現(xiàn)了人均勞動(dòng)生產(chǎn)率和人均收入水平的大幅提升，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸由先前的依靠廉價(jià)勞動(dòng)力過(guò)渡到依托先進(jìn)技術(shù)和品牌美譽(yù)度方面。 魏鳳春表示，工資不斷上升，致使農(nóng)村勞動(dòng)力人口持續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，農(nóng)業(yè)部門(mén)的邊際生產(chǎn)率隨之提高，農(nóng)業(yè)部門(mén)的工資也會(huì)出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)。在中國(guó)，由于沒(méi)有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)工人，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的沖動(dòng)是始終存在的。在這一過(guò)程中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格肯定會(huì)上升，而農(nóng)民工不愿意從事低收入工種，可能會(huì)更愿意從事服務(wù)業(yè)，這對(duì)農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展顯然更為有利。與農(nóng)村消費(fèi)有關(guān)的行業(yè)也會(huì)獲利，農(nóng)民收入提升了，對(duì)快速消費(fèi)品、家電、飲料、低端品牌的服裝的需求增加，相關(guān)行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)受益。而形勢(shì)不利的將是那些勞動(dòng)密集型行業(yè)。 附一： 借“用工荒”東風(fēng) 8只個(gè)股走進(jìn)“春天里” 每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇 隨著勞動(dòng)力成本提升，特別是對(duì)中低收入人群的用工成本大幅提升后，與之對(duì)應(yīng)的是中低端收入人群的人均收入也將得到提升。這些變化將為A股市場(chǎng)帶來(lái)哪些投資機(jī)會(huì)？ 安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文對(duì)此有獨(dú)到的看法：首先，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束。如果中國(guó)低端勞動(dòng)力工資水平上升過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束，也許還會(huì)再維持三五年時(shí)間，那么農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格不僅會(huì)繼續(xù)上升，其速率也會(huì)比較快。盡管這種上升需要疊加農(nóng)產(chǎn)品自身的周期，短期會(huì)受到天氣因素、政府調(diào)控等影響，但在方向上，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)性上升幾乎不可避免；且越是勞動(dòng)力密集型的產(chǎn)品，其價(jià)格漲幅一般會(huì)越大。因此，依照這種思路可關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊中的新希望 （000876，收盤(pán)價(jià)21.42元）、圣農(nóng)發(fā)展 （002299，收盤(pán)價(jià)37.00元）、登海種業(yè)（002041，收盤(pán)價(jià)65.73元）等個(gè)股。 其次，大眾消費(fèi)和服務(wù)的升級(jí)。社科院相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，在中國(guó)全部的適齡勞動(dòng)人口中，初中及初中以下教育程度的勞動(dòng)力占總量的80%，這意味著他們是我國(guó)勞動(dòng)力的主體。這一群體目前每年工資漲幅接近20%，該群體收入的全面提升必將對(duì)收入結(jié)構(gòu)和消費(fèi)的影響很大。因此，可以關(guān)注中低端收入人群收入提升后對(duì)消費(fèi)升級(jí)影響的個(gè)股，如宗申動(dòng)力（001696，收盤(pán)價(jià)10.33元），該公司的摩托車主要銷售區(qū)域集中在城鄉(xiāng)及農(nóng)村區(qū)域，另外，也可以關(guān)注經(jīng)營(yíng)中等服裝銷售的相關(guān)公司。 最為重要的是，機(jī)器將替代非熟練勞動(dòng)力的趨勢(shì)將會(huì)越來(lái)越大。對(duì)此，溫州中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)高德文表示：“隨著勞動(dòng)力的短缺，用機(jī)器替代非熟練勞動(dòng)力的浪潮會(huì)越來(lái)越顯著。”中國(guó)機(jī)械化程度的上升，意味著人均資本占有量的進(jìn)一步上升，同時(shí)也意味著中國(guó)在中低端制造業(yè)領(lǐng)域資本密集程度的顯著上升，因此可關(guān)注在農(nóng)機(jī)終端銷售領(lǐng)域的龍頭吉峰農(nóng)機(jī)（300022，收盤(pán)價(jià)33.23元），機(jī)床行業(yè)中的華中數(shù)控（300161，收盤(pán)價(jià)33.30元）、秦川發(fā)展 （000837，收盤(pán)價(jià)16.10元）、昆明機(jī)床 （600806，收盤(pán)價(jià)12.68元）等，以及叉車龍頭企業(yè)安徽合力（600761，收盤(pán)價(jià)19.40元），機(jī) 械 自 動(dòng) 化 的 代 表 機(jī) 器 人（300024，收盤(pán)價(jià)66.00元）等。 8只個(gè)股點(diǎn)評(píng) 吉峰農(nóng)機(jī)：分享農(nóng)機(jī)高增長(zhǎng)成果 2002年至今，我國(guó)農(nóng)機(jī)企業(yè)產(chǎn)值的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21%，是僅次于美國(guó)的世界第二大農(nóng)機(jī)制造國(guó)，2010年規(guī)模以上農(nóng)機(jī)企業(yè)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)可達(dá)到2800億元。 2010年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)機(jī)工業(yè)又好又快發(fā)展的意見(jiàn)》顯示，計(jì)劃到2020年我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化率目標(biāo)為65%，農(nóng)機(jī)總動(dòng)力穩(wěn)定在12億千瓦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)農(nóng)業(yè)綜合機(jī)械化率為48.8%，農(nóng)機(jī)總動(dòng)力為8.75億千瓦，據(jù)此計(jì)算10年內(nèi)機(jī)械化率年均提高1.5%，農(nóng)機(jī)總動(dòng)力的年增速達(dá)到4%。國(guó)金證券據(jù)此預(yù)測(cè)農(nóng)機(jī)產(chǎn)值的年均增速為10%～15%，則10年內(nèi)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到7000億元～10000億元規(guī)模。 吉峰農(nóng)機(jī) （300022，收盤(pán)價(jià)33.23元）成功上市后，銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模快速擴(kuò)張，推動(dòng)銷售收入高速增長(zhǎng)，銷售規(guī)模居農(nóng)機(jī)連鎖零售行業(yè)之首。截至2010年6月，公司共設(shè)立106家控股子公司，擁有127家直營(yíng)連鎖店，750家代理經(jīng)銷商，過(guò)去3年銷售收入年均同比增速達(dá)到99%。 國(guó)金證券分析師文瑤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)我國(guó)農(nóng)村適齡勞動(dòng)力分布狀況，目前大約有50%左右的農(nóng)村勞動(dòng)力年齡超過(guò)40歲。此外，國(guó)家最近幾年對(duì)西部及農(nóng)村大力扶持，我國(guó)已形成從東南沿海往中西部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)家的撒鄉(xiāng)并鎮(zhèn)、建立農(nóng)機(jī)合作社等措施都有效地?cái)U(kuò)大了農(nóng)機(jī)的需求。吉峰農(nóng)機(jī)通過(guò)近期的快速擴(kuò)張，已在銷售網(wǎng)絡(luò)與品牌上建立了明顯優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還吸引了昆吾九鼎等產(chǎn)業(yè)資本的加盟。因此，在人力成本提升，各種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期居高不下的情況下，對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械的需求將進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，吉峰農(nóng)機(jī)也將得到相應(yīng)的回報(bào)。 秦川發(fā)展：QMK型機(jī)床前景廣闊 機(jī)床屬于高端裝備制造業(yè)范疇，是“十二五”期間我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。國(guó)都證券分析師魏靜對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“機(jī)床是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的基礎(chǔ)性設(shè)備，目前高端機(jī)床進(jìn)口瓶頸明顯，許多高端精密機(jī)床國(guó)外企業(yè)都不愿意賣給國(guó)內(nèi)企業(yè)。因此，今后對(duì)機(jī)床業(yè)的扶持將勢(shì)在必行，這也是我國(guó)制造業(yè)從量上升到質(zhì)的關(guān)鍵所在。” 在去年上半年，秦川發(fā)展（000837，收盤(pán)價(jià)16.10元）研制的YK73200外齒輪磨齒機(jī)和YK75200內(nèi)齒輪成型砂輪磨齒機(jī)分別進(jìn)入到了樣機(jī)生產(chǎn)考核和樣機(jī)調(diào)試階段。“五軸聯(lián)動(dòng)葉片數(shù)控磨床項(xiàng)目”完成QMK50A研制，已進(jìn)入用戶工件加工試驗(yàn)階段。QMK主要用于飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)葉片磨削，葉片不僅對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)的安全性有著重要影響，而且也是發(fā)動(dòng)機(jī)上的易耗損部件之一，要定期檢修或更換。隨著我國(guó)自主研制發(fā)動(dòng)機(jī)的逐漸列裝，對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)葉片的需求也將不斷提升，QMK型機(jī)床也將迎來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，該產(chǎn)品有望成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 另外，秦川發(fā)展的整體上市步伐不變。去年9月15日，公司公告稱集團(tuán)公司引進(jìn)新戰(zhàn)略投資者昆侖天創(chuàng)，同時(shí)原有股東對(duì)集團(tuán)公司進(jìn)行增資。雖然集團(tuán)整體上市具體時(shí)間難以把握，但華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，上述行為應(yīng)是集團(tuán)整體上市的一個(gè)信號(hào)。中信建投證券預(yù)計(jì)公司2011年和2012年的每股收益分別為0.58、0.8元，目標(biāo)價(jià)位為20元。 華中數(shù)控：龍頭地位進(jìn)一步鞏固 作為國(guó)內(nèi)數(shù)控機(jī)床系統(tǒng)的龍頭，上市后一度破發(fā)的華中數(shù)控（300161，收盤(pán)價(jià)33.30元），近來(lái)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，不僅一舉收復(fù)破發(fā)失地，同時(shí)股價(jià)還創(chuàng)出上市后的新高。 隨著中高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，低端產(chǎn)品市場(chǎng)需求將保持平穩(wěn)或下降，方正證券預(yù)計(jì)到2015年，中、高檔數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)占有率有望從38%、2%分別提升至50%、10%。目前，在國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床中，經(jīng)濟(jì)型、中、高檔國(guó)產(chǎn)占比分別為95%、20%、1%。 根據(jù) 《高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備》要求，到2020年國(guó)產(chǎn)中、高檔數(shù)控機(jī)床用的國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)占有率將達(dá)到60%以上，高檔數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)占有率將提高至20%，中高檔領(lǐng)域數(shù)控機(jī)床發(fā)展空間巨大。 華中數(shù)控多年來(lái)在數(shù)控裝置、伺服驅(qū)動(dòng)裝置、主軸驅(qū)動(dòng)裝置領(lǐng)域保持著較高的市場(chǎng)地位，其中，中、高檔數(shù)控裝置連續(xù)三年國(guó)內(nèi)第一，2009年市場(chǎng)份額分別為30%、66%；交流伺服驅(qū)動(dòng)裝置、交流主軸驅(qū)動(dòng)裝置國(guó)內(nèi)排名分別為第三、第二，2009年市場(chǎng)份額分別為12%、25%。 國(guó)都證券的分析顯示，預(yù)計(jì)到2015年中、高數(shù)控系統(tǒng)需求將達(dá)到15萬(wàn)套以上，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%。公司的數(shù)控系統(tǒng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，隨著廠商對(duì)公司產(chǎn)品認(rèn)可，公司的市場(chǎng)占有率有望繼續(xù)提升。 另外，2006年以來(lái)，在中央財(cái)政支持職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)項(xiàng)目中，華中數(shù)控市場(chǎng)占有率達(dá)到54.4％。公司與機(jī)床廠比，擁有的是細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域，與其他教育服務(wù)商比，擁有的是技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。今年，公司通過(guò)募集資金擴(kuò)大數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)能，由原年產(chǎn)5000套提高到年產(chǎn)1.5萬(wàn)套，將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5634萬(wàn)元，公司交流伺服驅(qū)動(dòng)器的產(chǎn)能從年產(chǎn)1.2萬(wàn)套提高到5萬(wàn)套，將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2308萬(wàn)元。國(guó)都證券預(yù)計(jì)公司2011年和2012年每股收益為0.72元、1.11元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。 新希望：“擔(dān)保雞”模式被看好 去年9月，新希望（000876，收盤(pán)價(jià)21.42元）的連續(xù)漲停，至今還被投資者津津樂(lè)道，經(jīng)歷過(guò)大漲后的新希望在眾多機(jī)構(gòu)眼中仍然具備較強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，齊魯證券就是其中的代表之一。 新希望的最大亮點(diǎn)在于，從2007年開(kāi)始模仿六和集團(tuán)發(fā)展 “擔(dān)保雞”模式。目前，六和集團(tuán)資產(chǎn)即將注入新希望。招商證券研究員朱衛(wèi)華表示：“六和目前在山東像開(kāi)連鎖店一樣密集布局擔(dān)保公司，注冊(cè)資本合計(jì)超過(guò)3億元，能杠桿出18億元貸款，按一年6茬雞計(jì)算，理論上年可累計(jì)發(fā)放貸款100億元。”這種模式未來(lái)可以拓展到“擔(dān)保豬”、“擔(dān)保牛”等方面的可行性較大。 董事長(zhǎng)劉永好曾對(duì)媒體表示，在未來(lái)成功實(shí)現(xiàn)整體上市后，屆時(shí)產(chǎn)值將達(dá)到700億元到1000億元。據(jù)了解，新希望近年來(lái)一直在積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前在緬甸、柬埔寨等建了12家飼料生產(chǎn)和養(yǎng)殖企業(yè)。除“擔(dān)保雞”模式的快速?gòu)?fù)制外，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將成重要利潤(rùn)來(lái)源。 齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師謝剛表示：“盡管目前市場(chǎng)對(duì)新希望當(dāng)前的股價(jià)有一定分歧，但無(wú)論從整個(gè)行業(yè)景氣度還是‘擔(dān)保雞’模式的快速?gòu)?fù)制來(lái)看，未來(lái)公司的投資價(jià)值都值得期待”。過(guò)去3年，飼料、禽類、屠宰和肉制品銷量復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)40%、60%、37%。未來(lái)，六和的飼料業(yè)務(wù)能否在山東省外（比如遼寧等）復(fù)制“價(jià)格屠夫”策略，在區(qū)域市場(chǎng)采取貼近終端、服務(wù)營(yíng)銷、微利經(jīng)營(yíng)的策略，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，將是影響未來(lái)六和業(yè)績(jī)的關(guān)鍵所在，其雞鴨苗和肉雞肉鴨屠宰加工服務(wù)在山東省內(nèi)仍有較大空間。 齊魯證券認(rèn)為，新希望將注入的資產(chǎn)盈利質(zhì)量高、成長(zhǎng)性好，目前估值仍處于農(nóng)業(yè)股最低端。 宗申動(dòng)力：業(yè)務(wù)量有望穩(wěn)步提升 繼其他公司大力發(fā)展電力汽車配套產(chǎn)業(yè)后，宗申動(dòng)力（001696，收盤(pán)價(jià)10.33元）于去年已籌劃涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域。但是，公司最近公告稱其與美國(guó)MissionMotors合作以失敗告終。 由于摩托車在城市受到限制，所以其主要的市場(chǎng)是農(nóng)村，而隨著城鎮(zhèn)及農(nóng)村人群的收入提升，公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)量有望得到穩(wěn)步提升。在過(guò)去幾年間，宗申動(dòng)力的摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)及通用機(jī)械產(chǎn)品均將保持20%~30%的年均增長(zhǎng)。受國(guó)家“汽車摩托車下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策的帶動(dòng)，以及國(guó)家對(duì)農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼的力度的加強(qiáng)，湘財(cái)證券認(rèn)為，摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)及通用機(jī)械產(chǎn)品未來(lái)幾年仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 去年，原材料價(jià)格上漲及國(guó)III標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)在去年影響了公司的毛利率。生產(chǎn)成本占比90%的原材料價(jià)格上漲，使得上半年公司的毛利率下降了3%，下半年原材料價(jià)格可能會(huì)適度回落。 另外，公司的兩輪摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)從今年初開(kāi)始已經(jīng)切入國(guó)III標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)成本增加10%，即每臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)100元~200元，但這部分可通過(guò)產(chǎn)品的漲價(jià)消化。 另外，公司發(fā)展遵循“汽油動(dòng)力－柴油動(dòng)力－油電混動(dòng)－純電動(dòng)”的先后主線。產(chǎn)品依然主要是摩托車和通機(jī)產(chǎn)品。公司分別與意大利比亞喬集團(tuán)等，布局摩托車領(lǐng)域未來(lái)可能的技術(shù)路線，確保公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 同時(shí)，公司擬成立技術(shù)研發(fā)中心，針對(duì)上述四領(lǐng)域開(kāi)展技術(shù)儲(chǔ)備，有望對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形成保障。 公司此前的定向增發(fā)事宜，需要等待2010年年報(bào)審核完成以后，才能如期進(jìn)入審批程序。因此，這成為了不確定的因素之一。 芭田股份：占據(jù)水溶性肥料高點(diǎn) 經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的小非減持后， 芭田股份（002170，收盤(pán)價(jià)17.56元） 并未受到影響，股價(jià)反而接連走出新高。 年前，在2010年中國(guó)水溶性肥料高峰論壇上，全國(guó)農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心節(jié)水處高祥照介紹，農(nóng)業(yè)部未來(lái)在節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)上的投入比目前在“國(guó)家測(cè)土配方施肥行動(dòng)”的投入還要大。 同時(shí)，國(guó)家為了解決今年干旱等極端天氣帶來(lái)的不利影響，在此方面投入約為10億元。水溶性肥料和節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)的投入，將是確保未來(lái)糧食的豐收和增產(chǎn)的重要措施之一，因此，信達(dá)證券認(rèn)為未來(lái)水溶性肥料將會(huì)有較好的發(fā)展前景。 水溶性肥料有望迎來(lái)國(guó)家和企業(yè)聯(lián)手推廣，同時(shí)相關(guān)配套設(shè)施科研的投入也將加大。芭田股份在水溶性肥料上具有優(yōu)勢(shì)，結(jié)合其“水肥一體化”項(xiàng)目，發(fā)揮該項(xiàng)目在灌溉設(shè)備上優(yōu)勢(shì)，這使得芭田股份的水溶性肥料產(chǎn)品消費(fèi)在用戶中具有較強(qiáng)的粘性。 目前，芭田股份的水溶性肥料推廣以及灌溉施肥“三位一體”應(yīng)用技術(shù)開(kāi)展順利，根據(jù)信達(dá)證券的模型預(yù)測(cè)，推斷2011年和2012年水溶性肥料產(chǎn)銷分別達(dá)到0.9萬(wàn)噸、1.8萬(wàn)噸，創(chuàng)造毛利4600萬(wàn)元、9360萬(wàn)元。 從去年第三季度開(kāi)始，化肥行業(yè)盈利大幅回升，公司受益于化肥產(chǎn)品的漲價(jià)，作為其替代品的復(fù)合肥盈利狀況較好，信達(dá)證券預(yù)計(jì)公司今年利潤(rùn)將超預(yù)期。 機(jī)器人：特種機(jī)器進(jìn)入軍工行業(yè) 機(jī)器人（300024，收盤(pán)價(jià)66.00元）在2月11日發(fā)布公告稱，公司與沈陽(yáng)航天新樂(lè)公司簽訂合作協(xié)議，標(biāo)的為特種機(jī)器系列產(chǎn)品之一——自動(dòng)轉(zhuǎn)載機(jī)器人系統(tǒng)。協(xié)議訂單為1.5億元～1.6億元，預(yù)計(jì)在2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣3200萬(wàn)元～4000萬(wàn)元，這是該公司產(chǎn)品首次進(jìn)入軍工行業(yè)。 國(guó)海證券分析顯示，機(jī)器人分為兩類：工業(yè)機(jī)器人和特種機(jī)器人，后者衍生出諸如服務(wù)機(jī)器人、軍用機(jī)器人、水下機(jī)器人、農(nóng)業(yè)機(jī)器人等。在未來(lái)，軍用機(jī)器人將是國(guó)家戰(zhàn)略中的核心力量，已成為世界各國(guó)必爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，不僅體現(xiàn)了國(guó)家高科技實(shí)力和水平，而且能提升國(guó)家整體技術(shù)水平。我國(guó)近年來(lái)對(duì)軍用機(jī)器人技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)非常重視，在《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2020）》等一系列文件中都有體現(xiàn)，并在國(guó)家863計(jì)劃、國(guó)家自然科學(xué)基金、國(guó)防科工委預(yù)研項(xiàng)目中予以重點(diǎn)支持。經(jīng)過(guò)國(guó)家計(jì)劃的實(shí)施，我國(guó)在軍用機(jī)器人技術(shù)方面已取得突破性的進(jìn)展，但同發(fā)達(dá)國(guó)家之間仍存在較大差距。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)軍費(fèi)開(kāi)支還將繼續(xù)增長(zhǎng)，隨著軍隊(duì)建設(shè)自動(dòng)化、信息化的深入，國(guó)家對(duì)軍用機(jī)器人的投入力度將會(huì)加大。 國(guó)海證券認(rèn)為，公司此次簽訂的軍用機(jī)器人訂單協(xié)議是其產(chǎn)品正式進(jìn)入軍品領(lǐng)域的標(biāo)志性事件，對(duì)公司2011年業(yè)績(jī)顯著貢獻(xiàn)。公司軍品涉及高端科技領(lǐng)域，利潤(rùn)率能夠達(dá)到30%左右。此次與軍方的合作，為后續(xù)訂單的簽訂奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，在人力成本全面提升的時(shí)代，工業(yè)機(jī)器人的配置將有望得到明顯提升。 另外，公司建設(shè)新松南方研究創(chuàng)新中心及產(chǎn)業(yè)化基地，主要項(xiàng)目包括激光產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)制造裝備、高端自動(dòng)化裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司逐步完成區(qū)域布局和產(chǎn)業(yè)布局。東海證券預(yù)測(cè)，公司2011年和2012年的每股收益預(yù)計(jì)分別為1.23元、1.78元，給予“增持”評(píng)級(jí)。 安徽合力：叉車銷售競(jìng)爭(zhēng)顯優(yōu)勢(shì) 在大盤(pán)回暖過(guò)程中，機(jī)械板塊起到了中流砥柱的作用，其中作為工程機(jī)械 板 塊 的 安 徽 合 力（600761，收盤(pán)價(jià)19.40元）也有上佳表現(xiàn)。 國(guó)都證券分析師魏靜認(rèn)為：“隨著企業(yè)用工成本的提升，作為企業(yè)自動(dòng)化進(jìn)程中最常用的叉車將有望率先起到對(duì)低端勞動(dòng)力的替代。” 宏源證券認(rèn)為，由于未來(lái)基建投資將逐步退潮，對(duì)于中端叉車的需求占比將有所恢復(fù)，這將有利于中端產(chǎn)品（H、G系列）競(jìng)爭(zhēng)力突出的安微合力。同時(shí)，公司2010年出口增速有望超過(guò)預(yù)期，內(nèi)燃叉車在發(fā)展中國(guó)家及資源國(guó)的出口增速高達(dá)500%，而公司的中端產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國(guó)家較有競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)2011年將繼續(xù)受益于海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回暖，從而有望保持較高的出口增速。 目前安徽合力在國(guó)內(nèi)擁有自主的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)內(nèi)建立了22個(gè)省級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和240多家二級(jí)代理銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，是國(guó)內(nèi)叉車行業(yè)最完善，最健全的服務(wù)體系。同時(shí)，在海外72個(gè)國(guó)家或地區(qū)建立了海外代理網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往世界130個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)占公司出口量的60%。 宏源證券預(yù)計(jì)到公司今年將實(shí)現(xiàn)1.13元的每股收益，維護(hù)“推薦”評(píng)級(jí)。 需要注意的是，叉車行業(yè)中的強(qiáng)周期性特征，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，宏源證券認(rèn)為仍可能出現(xiàn)2009年產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象。 |
